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油价现连续“断崖式”下跌刺激中国经济增长

2014年下半年以来，国际油价现连续“断崖式”下跌。此轮油价大跌，对于盈利增速放缓的中国企业无疑是大的利好，由此产生的连锁反应也将对宏观经济产生深远影响。

油价现连续“断崖式”下跌刺激中国经济增长

对国内经济总体有利

从国际上来看，近石油价格的大幅下跌及其未来变化对通胀、增长和宏观政策的产生影响。同时，油价下跌对我国通胀、经济增长、国际收支和主要行业的影响。

专家表示，油价下跌对国内经济总体有利，能降低通胀压力，货币政策因而有更大操作空间。但同时下跌不利于国内新能源、可再生能源投资以及石油行业自身投入。当然，油价下跌根本上反映出全球原油市场由卖方转向买方，这无疑增加了中国作为原油大进口国在国际能源市场上的腾挪空间。有外媒认为，中国坐上顺风车，成为平衡世界石油价格的关键力量，其中，中国与俄罗斯的能源合作就是一个体现。

国际原油价格6月下旬以来进入下行通道，布伦特油价和西德克萨斯轻质原油（WTI）价格上周四分别跌至82.93美元/桶和79.78美元/桶，创下4年和2年来新低。与国际油价有条件联动的国内成品油价格上周六零点迎来“六连跌”。中国是全球大原油进口国，国际油价大跌对我国宏观经济以及具体行业企业将产生怎样影响，备受各界关注。本周，国际油价有企稳迹象，国内成品油价格下一轮调价窗口将于11月1日零点开启，“七连跌”会否出现也成为热议话题。

“国际油价差不多已经见底，国内七连跌可能性不大。”华泰长城期货有限公司分析师刘建10月22日在接受本报记者采访时表示，油价下跌对国内经济总体有利，能降低通胀压力，货币政策因而有更大操作空间。中国国际问题研究所研究员夏义善认为，不仅要看到油价下跌的短期影响，还要看长远问题。“下跌不利于国内新能源、可再生能源投资以及石油行业自身投入。”他称，油价保持在稳定合理水平才对经济有利。

低油价“三驾马车”跑得更快

价格是经济活动中敏感的因素，而石油作为生产生活基础性的资源，其价格下降的影响势必牵一发而动全身。

从消费来看，油价下降，长远来说有利于刺激居民消费，尤其是在汽车消费拉动下的服务消费。中信证券(26.69,-2.93,-9.89%)预测，油价下跌30%对短期内零售额增速负面影响在1%左右，但将带来服务消费的快速增长。

因为汽油作为居民一项重要的生活消费品，油价的下跌实质上可以看成是一种税收减免，明显的影响就是居民出行成本将降低，进而刺激汽车消费，带动旅游等相关与交通息息相关的活动，乃至会影响到居民购房的区位选择。

同时，作为大宗商品的原油价格下降，正如中国人民银行[微博]货币政策委员会委员、北京大学国家发展研究院教授宋国青所言，居民的得益不仅在于真实消费的增长，还在于银行存款和理财产品真实利率的改善，过去很多年，银行存款利率尚未跑赢CPI涨幅。

在贸易环节，油价下降将直接减少中国外汇支出，从而提高贸易顺差，并在一定程度上影响我国外贸环境。

中国人民银行研究局经济学家马俊预测，若国际油价下跌10%，我国贸易顺差与GDP的比例将上升0.16个百分点。

一方面，油价下跌会进一步挤压石油净出口国的利润空间，从而使得石油净出口国的收入再分配至石油净进口国，根据海关数据，2014年中国原油对外依存度为59.6%，较2013年的57%上升2.6个百分点，这轮油价下跌，石油进口的中国会受益大。

另一方面，与本就处于上升通道的劳动力成本相比，油价下跌则意味着部分发达国家制造业回流趋势会更加明显，在提振经济的同时，也会在某种程度上改善中国外需环境。

在投资上，油价下跌对中国基础设施投资有一定积极影响，同时也为中国原油增储、改善原油严重依赖进口的局面提供契机。

有统计显示，去年四季度，发改委共审批35个项目，总投资超1.4万亿元，而且在城镇化加速进行的过程中，油价暴跌不仅降低了基础设施建设相关行业的成本，减少的进口支出可转而用于社会支出和基础设施等领域。

此外，油价大跌有利于中国抄底充实战略储备，2014年中国原油进口量就大幅增至3.1亿吨，增长9.5%，是此前一年增速的2倍多。

终，基础性资源品的价格下降，会传导至整个宏观经济指标上，降低CPI、PPI，并提高GDP增速。

对石油相关行业利大于弊

微观来看，油价下降对与油价间接、直接相关的行业成本影响大小各不相同。

一方面，是与石油汽油消费直接相关的行业，主要体现在与石油相关的工业中。在原油消费上，以统计局发布的2012年数据为例，46678.92万吨原油只用于工业和交通运输、仓储和邮政业这两个大类中，其中工业原油消费占比99.74%，几近全部比重。具体来看工业分行业原油消耗结构的话，主要集中在以石油和天然气开采业(90.86%)为代表的采掘业，以石油加工、炼焦和核燃料加工业(6.56%)和化学原料和化学制品制造业(2.25%)为代表的制造业。

因此，分布在石油产业链上的行业中，石油加工及炼焦业、石油化工将受益，而由于受进口原油的替代因素影响，油价下降对石油开采会带来负面影响。

央行[微博]研究局用CGE模型估算了国际石油价格下跌10%对135个行业实际产出的影响，测算结果显示，石油和天然气开采业由于国内市场受进口原油的替代等因素，其产出会比基准情景下降1.3%;合成材料、基础化学原料、化学纤维这三个产业直接受益于中间投入成本的下降，其产出会比基准情景分别上升1.1%、1.0%和0.6%。

另一方面，是与石油间接相关的行业，主要体现在与汽油相关的生产生活活动中。在汽油消费上，其所应用行业广泛分布在交通运输、仓储和邮政业(46.10%)，生活消费(20.47%)，其他行业(17.94%)，工业(7.14%)，建筑业(3.52%)，批发、零售业和住宿、餐饮业(2.46%)，农、林、牧、渔、水利业(2.37%)等七大行业中。其中在工业小类中，化学原料和化学制品制造业和油加工、炼焦和核燃料加工业，以及通用设备制造业消费占比高。

可以看出，交通运输、仓储和邮政业是仅次于工业的第二大原油消费行业以及汽油消费比重大的行业，因而受油价下降的影响会很明显和直接。更重要的是，交通运输成本的下降，是影响其他消费的基础性因素。

对消费者影响几何

国际油价下跌，对于消费者而言是一大利好。自7月份以来，“五连跌”已累计下调汽油780元/吨，柴油750元/吨。“若本次降价幅度在300元/吨左右，‘六连跌’将导致汽柴油累计跌幅分别超过0.8元/升、0.9元/升”，桑潇表示。

但是，我国是一个石油消费大国，石油供需矛盾将长期存在。目前，我国节能减排形势严峻，要实现“2015年能源消费总量控制在40亿吨标准煤以内”的目标，迫切需要走出一条“节能优先、效率优先、结构多元、环境友好”的能源道路，以适应和保障国民经济又好又快发展。正是从这个意义上说，节能减排愈加显得迫切紧急。油价高企，要节能减排；油价下跌，更要注重节能减排。

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